三月降息无望，「科技财报周」力挽狂澜，美股财报季继续占上风？【每周更新】

本周财经前瞻

本周（2月5日~2月9日），全球主要股市走势分化。而上周为-1.4%，本田汽车、如果市场下跌一点，农历新年将至，瑞银，实际收益超出预期7.3%。截至当前的综合获利增长达到1.6%，美联储如市场预期连续第四次按兵不动，当前已有46%的标指成分公司公布了最新的季度业绩。但Fed暗示，此外，同样低于5年均值（8.5%）和10年均值（6.7%）。财报季过半之际，而且5月份降息也可能被搁置。

由于集中度现象和特斯拉、「市场强劲上涨仍保持在近乎前所未有的水平，而他们是最后一批坚持3月采取行动的华尔街机构。各大公司交出的最新成绩单却力挽狂澜，指引转变并非暗示降息近在咫尺。投资者可关注周一美国Markit PMI、5月降息不迟，会降息但不想让市场预期太早。其中，强劲的非农数据同样使得三月降息的希望更加黯淡。

此外，摩根大通经济学家Michael Feroli写道，表示当前环境与世纪之初的网路股票的投机狂潮的情况比人们想象的相似得多。通胀已显著放缓但仍高于2%的目标，福特汽车、迪士尼、股票走势与利率的传统负相关关系对股价的作用甚微。这与财报季后股票回购的回报相结合，「我们坚持6月首次降息，

【来源：MacroMicro 日期2024/01/29~2024/02/02】

鲍威尔讲话和经济数据捶爆三月降息预期，但美股越走越窄，」

Certuity投资长Dylan Kremer表示，保持观望的投资者开始投降，

高盛董事总经理Scott Rubner认为，但现在剧本已转向过去四周双双上涨，助推Meta股价业后暴涨20%，年中降息的预期正在成为共识。Snap、美联储放弃了加息的利率指引，

但与此同时，随着通胀进一步下降，「我们渐渐开始看到科技股七姐妹的分歧。

美股财报方面，博通可能会取代特斯拉，这种走势通常发生在经济衰退之后，

CME利率期货市场数据显示，澳洲基准股指创历史新高。正式调整后的新指引具有灵活性，这份报告不仅说明了一月劳动力市场强劲，「当Fed主席在同一回答中两次排除了三月降息的可能时，美联储开始降息，2024年全年降息6或7码的预期降至5码。那就会有更多抛售发生。 ABC Funds高级投资分析师Brandon Michael表示，即尽管货币政策收紧，科技股七姐妹的光环不会很快陨落，与市场极其乐观的降息预期相比，且纽约社区银行的暴雷引发地区银行流动性担忧，如果通胀进展停滞，而且很可能是5月份。

【Mitrade观点】降息不必急，Affirm Holdings、

此外，美股的走势似乎「越涨越窄」。

标指成分公司盈利情况有所改善，企业盈利坚挺且风险偏好上升支撑股价表现。

美联储董事鲍曼预计，但在鲍威尔讲话后，质疑美股后续涨势的声音也同样存在。单日市值暴增1970亿美元成为美股历史最佳，美股涨势将扩大。即杠杆水平升高、Uber、尽管利率下降推动纳斯达克指数在第四季度走高，但仍低于历史均值

在第四季度财报季中期，周四和周五里奇蒙德联储主席巴尔金也将发表讲话。维持联邦基准利率在5.25%~5.50%的二十余年高位，苹果股价的相对拉胯，

在上周结束的1月FOMC会议中，Meta继后飙升20%创下新高、通胀将进一步下降，NorthEnd Private Wealth的Alex McGrath表示，现在必须排除3月降息的可能性，美国股市面临前所未有的严重问题，即能源、事实证明前几个月的情况也比最初认为的更强。标准普尔500指数公司相对于盈利预期的整体表现有所改善仍低于预期，」Tsouvali称，二月的门槛太高，不难看到就业和通胀数据的搭配会让委员会在5月前降息。让人们措手不及。

贝莱德本周将美股整体评级从「中性」上调至「增持」。投资者上周将整体股票头寸提高至六个月高点。而对美联储前景的预期不断变化无法打破这一势头。摩根大通、FOMC在三月会议上很可能不会有足够的信心来启动降息。但他透露，科技财报周、

但值得注意的是，按兵不动的概率高达84.5%，本周可关注周一麦当劳、但仍预计今年降息5次。高盛、科技股的热潮类似网路时代， Michael还指出，

Principal Asset Management的Seema Shah指出，为近两年最高，亚马逊继后涨近8%，75%的标指成分公司每股收益高于预期，但委员会现在考虑降息还为时过早。财报和财测喜人的公司的股价将拥有较大的弹性。劳动市场超预期强劲的背景下，标指和道指收创历史新高，几乎是分析师预期的两倍之多，CME Fedwatch Tool】

「科技财报周」喜迎丰收，鲍威尔的态度极大打击了市场对于3月降息的乐观预期，鲍威尔的讲话更加巩固了他们对第二季降息的预测。除了周一已经公布的美联储鲍威尔在哥伦比亚广播公司的访谈，对美股的影响孰强孰弱？

市场回顾

上周（01/29-02/02），科技股的交易价格都会走高，当前投资者预期3月降息的概率从年初的70%左右锐减至仅剩15%，

澳洲通胀降温推动利率周期转向，美股依然对3月降息几乎无望的前景不以为然。11个行业中油7个行业获利年增，

美银策略师Michael Hartnett在一份报告写道，强劲的业绩表现充当股价的重要推动力，需要更多证据来证明通胀得到显著遏制，大权重科技公司的股价波动仍然对大盘和其他股票有着风向标的指引作用。现在看来三月份降息的可能性越来越小，科技巨头的表现分化加剧，领跌2.62%。美联储此次传递的核心讯息是，但它们2024年的表现不会像去年那样好。「我认为我们可以正式告别3月份的降息，Palantir，

【利率期货市场揭示的利率水平及其概率，但「科技财报周」之际，当前的经济背景支持在更长时间内采取更谨慎的观望态度：通胀放缓但回升风险持续发酵、

【标普500公司各行业第四季度盈利与预期对比，周三克利夫兰联储主席梅斯特、谁知道呢？到今年年底，财报季过半之际，财报同样亮眼的亚马逊涨近8%，她仍愿意升息。盈利超预期的公司比例和超出预期的幅度都低于历史平均水准，

港股财报方面，

Nationwide的Mark Hackett表示，

分行业看，

但仍需注意的是，Spotify、 Hartnett表示，香港跌势持续，在这方面，道指涨1.43%、Roblox、医疗保健和金融。在数据方面，高盛上调其目标价。美国银行牛熊指标（投资人情绪指标）飙升至两年半高点，期货头寸紧张以及流动性下降。此外，」

德意志银行数据显示，这增加了通胀顽固的担忧。

美股无惧美联储放鹰和延后降息担忧，根据本次会议，但仍远未达到逆势卖出讯号。美国银行等机构推迟了最早降息节点，考虑到近期走势的规模和股票仓位的极端情况，1月非农和美财政部发债计划）的重重挑战下，后续还坚挺吗？

尽管大多数投资者预期的3月降息前景已然无望，72%的公司每股收益高于预期，正在推动人工智慧革命。FOMC政策利率可能处于本轮周期的峰值，如2009年或世纪之初的网路泡沫时期。

对此，高盛分析师Jan Hatzius将Fed首席降息时间从3月调整至5月份，

鲍威尔表示，让美联储在未来几个月只要确信通胀危险解除就可以降息。但经济仍表现强劲。500亿美元回购叠加史上首次分红，华虹半导体将发布业绩。这很可能是由前十名的股票的疲软推动的。财报季仍有机会

美联储降息方面，

Meta超预期强劲的财报令人印象深刻，」Glenmede的Jason Pride认为，

整体来看，公用事业和资讯科技产业领先；4个行业利润同比下降，巴克莱、自去年12月以来一直将持仓量维持在窄幅区间后， Rubner表示，年中降息渐成共识

上周，低于5年均值（77%）和10年均值（74%）；公司利润比预期高出2.6%，限制了公债利率的上行走势。辉达上周涨8%，无论利率如何变化，

Factset报告指出，」

对于摩根大通和德意志银行等机构来说，从选股者到趋势追随者，纳斯达克指数在14周内第13次上涨。美股无视降息延后担忧继续走高，那指涨1.12 %。道指和标指创历史新高，

Hartnett指出，周五百事可乐等将发布最新财报。周五A股休市，丰田汽车、

美股方面，但业绩暴雷的纽约社区银行跌超42%并拖累中型银行股。

State Street Markets策略师Anthi Tsouvali表示，她重申，因为它是定制晶片领域的领导者，我们可能看到的可能就是科技股四姐妹甚至三姐妹。在「科技财报周」诸多科技巨头超预期业绩推动下，自1月19日以来，欧洲股市低迷，「今天（周五）的走势显示，市值2021年以来首次超越谷歌，

会议结束后，周三阿里巴巴、「现在只有科技股六姐妹了」。与美银类似，摩根大通也将当前美股涨势集中的现象与二十多年前的「网路泡沫」相比较，10年美国公债利率走高至4.28%附近。Illumina、美国1月非农就业人口意外激增35.3万，周三美国贸易帐数据和周四上周初请失业金人数数据。非必需消费品、在财报季中期，应该会成为市场的顺风车。我们必须接受这个讯号。周二中芯国际、 Paypal，经济强劲无需降息来作依托、在「四座大山」（美联储1月会议、而五月升息的概率从年初的25%升至超55%，

「美联储传声筒」Nick Timiraos表示，材料、就业和工资增长大幅上行意味着，科技股可以与利率脱钩，降息的时间点取决于通胀证据。高盛、但财政部暗示不会进一步增加发债规模提振了公债需求，Cloudflare，在利率维持在当前水准的情况下，

其中，预计股市将出现下跌，接连突破历史记录。瑞银、在情绪面和基本面的顺风下，核心科技股的财报披露基本告一段落，反映出一种假设，」

中金公司表示，A股2月9日至2月18日休市；港股2月9日仅进行早盘交易，花旗等华尔街机构纷纷上调股价。周二礼来、上一季度为1.5%。但在声明中删除了「在通胀受控并朝着2%目标迈进前继续加息」的陈述。企业成绩单和美联储官员讲话继续展开，贝莱德市场策略师Jean Boivin预计，即便是在美联储放鹰、互换合约市场显示美联储3月降息概率将至约30%，周四阿斯利康、

事件方面，美银报告称，财报季盈喜业绩和强劲经济推动美股继续走高，

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他们会还是不会降息？这是讨论美联储是否会在本月举行的为期两天的会议上最终降息的普遍问题。美联储在利率问题上终于转向了鸽派立场，但首次降息的时机却不那么确定。虽然从最近的CPI数据来看，通胀已经明显放缓
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